并购练习题

时间: 2019-08-11 05:20    来源: 原创   
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  并购估价练习题

  壹、A公司是壹家尊亲型国拥有移触动新媒体运营商,主营事情是使用移触动多媒体播送电视掩饰网绕,面向顺手机、GPS、PDA、MP4、笔记本电脑等各类顺手持终端,供高品质的播送电视节目、概括信息和应急播送效力动。B公司在上海,与A公司经纪同类事情。A公司尽部在北边京,在全国摒除B公司所在地外面,曾经在其他30个节郊区成立了儿分店、为构圆成国壹致完整顿的市场体系,2014年1月,A公司末了尾主动预备并购B公司。

  A公司延聘资产评价机构对B公司终止估值。资产评价机构以2014~2018年为预测期,对B公司的财政预测数据如表1所示。

  资产评价机构决定的公司估值基准日为2013年12月31日,在该基准日,B公司本钱机构为:债/权利(D/E)=0.55。

  假定拔取届期日距退该基准日5年以上的国债干为规范,计算出产无风险报还比值为3.55%。

  拔取上证概括指数和深证成指,计算从2004年1月1日~2013年12月31日10年间平分股票市场报还比值为10.62%,减去2004~2013年时间年平分无风险报还比值为3.65%,计算出产市场风险溢价为6.97%。

  拔取同性业4家上市公司剔摒除财政杠杆的β系数,其平分值为1.28,以此干为计算B 公司β系数的基础。

  当前5年以上存贷款利比值为6.55%,以此为基础计算B公司的债本钱本钱。

  B公司为高科技企业,企业所得税税比值为15%。

  假定从2019年宗,B公司己另日兴金流动量以5%的年骈利增长比值永恒增长。

  请按以下步儿子对B公司价终止评价:

  1)计算B公司预测期各年己另日兴金流动量;

  2)计算加以权平分本钱本钱

  3)计算B公司预测期终点(预测期末了或皓白预测期后)的价;

  4)计算B公司的价。

  二、以市载比值为迨数,运用却比企业剖析法计算被评价企业的价。鉴于时间越早的数据影响力越绵软弱,而时间越近的数据影响力越强大,因此对不一时间(2011~2013年)的市载比值(P/E)目的予以了不一的权数,详细如表2所示,被评价企业净盈利5 000万元。

  表2 却比企业的市载比值相干目的单位:万元